重大好消息!福州股票开户佣金低至万一炒股投资佣金万一免五免五

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华为&曙光禁运短期利于浪潮获得更多市场份额。根据产业链调研，华为&曙光禁运事件发生后已有部分客户转单，我们判断，在禁运不会于短期内彻底解除的前提下，华为&曙光服务器业务将受一定程度影响，因而利于浪潮、H3C等竞争对手获得更多市场份额。

　　我们测算，19-20年，互联网巨头及运营商资本开支变动在乐观/中性/悲观预期下将为浪潮带来6.2%/4.3%/2.3%以及44.0%/31.7%/19.4%营收增量；华为&曙光禁运事件将带来9.1%/6.1%/4.1%以及24.3%/16.2%/10.8%营收增量。综合考虑禁运以及资本开支两种情况，我们测算中性情况下浪潮服务器业务19-20年营收增速为23.3%、40.7%。

　　投资建议及估值：预计公司19-21年整体营收578/813/995亿元；归母净利润8.94/13.39/18.13亿元，EPS 0.693/1.038/1.406元，同比增速35.8%/49.8%/35.4%，3-Year CAGR 40.1%。综合参考公司PE-Band以及PEG，给予公司20年37倍PE估值，对应20年目标市值496亿、目标价38.48元，重申“买入”评级。

　　风险提示：云计算厂商及运营商资本开支不及预期；华为&曙光禁运事件不确定性；应付账款低于预期导致现金流压力。

　　电子|樊志远：立讯精密(002475.SZ)

　　2019年苹果新机预期平淡，iPhone销售下滑，但公司有望凭借份额提升、Airpods产量倍增，仍能实现快速增长：目前来看，2019年新机亮点不多，预计今年全年销售不佳，大概在1.8亿台左右。但是公司增长动力强劲，马达、声学份额不断提升，随着苹果新机型逐渐增多，公司无线充电、LCP天线业务将积极成长。Airpods需求强劲，公司大力扩产，预测2019年公司出货量将达到3000-3200万套，约占大客户份额60-70%，Airpods将成为公司未来3年强劲的增长驱动力。

　　苹果2020年有望借助5G手机走出低迷，公司积极受益：苹果2020年新机创新幅度较大，有望借助5G换机走出低迷，2020年苹果手机销量有望达到1.9-2.0亿台。预计2020年苹果三款手机均支持5G，新增LCP天线，公司作为苹果手机LCP天线主力供应商，将深度受益。公司马达业务去年在大客户供货1000多万颗，今年有望达到5000万颗，明年有望达到1亿颗。声学业务份额及盈利能力也将不断提升。

　　苹果可穿戴设备、家居及配件类保持高速增长，公司受益首当其冲：今年上半年，苹果可穿戴设备、家居及配件类业务大幅增长，其中二季度营收同比增长48%，Airpods增长强劲，AppleWatch二季度销量创出新高。公司是Airpods主力供应商，产能不断提升，明年将切入Apple Watch。

　　积极布局AppleWatch及Sip，明年有望实现增长接力：目前公司在AppleWatch领域为苹果提供无线充电接受端和发射端、表带、天线等产品，明年有望切入第五代Apple Watch的制造及Sip配套，Sip除了配套AppleWatch，未来还有望配套Airpods，此外，5G时代，Sip的用量将越来越大，业绩有望持续保持快速增长。
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